财经要闻

9300亿美元页岩油企业债券风险高悬 美国救市力挺原油价格奏效几何

  与此同时,美国最大产油州——得克萨斯州石油监管机构正在考虑对当地原油产量进走限定。

  美国总统特朗普则外示将参与调停沙特与俄罗斯之间的原油价格战。

  面对跌跌不休的油价,美国终于出招救市。

  3月20日全球最大原油营业商维多能源集团钻研主管也外示,随着欧洲多国进入封城状态,全球原油需要能够再消极逾10%。

  美国商品期货营业委员会(CFTC)最新数据表现,截至3月10日当周,以对冲基金为主的资管机构持有的原油期货期权净多头头寸,较前一周增补1745.6万桶;而原油贸易商挖掘商的原油期货期权净空头头寸,则较前一周增补579.7万桶。

  受此影响,3月19日NYMEX原油期货收涨23.14%报25.65美元/桶,创史上最大单日涨幅,添之3月20日盘前NYMEX原油期货一直回升约8%,几乎收复3月18日油价单日大跌的失地。不过,3月20日NYMEX原油期货冲高回落,截至记者发稿前跌幅一度超过5%。

  这背后,是对冲基金打算趁着美国追添战略石油贮备之机,短期买涨NYMEX油价赚钱;原油贸易商则对此益似“不感有趣”,照样按照沙特打响原油价格战导致全球原油供答能力过剩,一直押注油价下跌。

   Oliver Pursche向记者直言,鉴于油价下跌与页岩油企业高收入债券抛售潮存在极高的正有关性,只要油价一跌,大量对冲基金又会大举沽空后者套利。因此美国若要救市力挺油价,还需打通现在原油上下游产业链的“隔阂”,更大周围挑振原油需要。

  “若BBB名誉评级的页岩油公司债休差一直走高,美国逾1/3的页岩油企业高收入债券将被打回究竟,彻底沦为垃圾债券。”有新债王之称的Double Line Capital首席实走官冈拉克(Jeffrey Gundlach)直言。

  在布鲁德曼资产管理公司(Bruderman Asset Management)策略分析师Oliver Pursche望来,美国之因而这样重振旗鼓地救市,除了逢矮囤油,另有三个因素,一是避免美国页岩油产业因收入大降而遭遇债务违约或收休重组,从而重创美国能源产业;二是油价回升也能安详金融市场投资情感,降矮新一轮金融危机爆发风险;三是油价大跌导致美国多多与能源有关产业经营压力骤添,令经济没落风险添大,力挺油价某栽程度也是赞成经济保持添长。

  他指出,只要特朗普所谓的调停措施奏效欠安,对冲基金就会快捷多转空,成为押注油价下跌的最大空头力量。现在不少对冲基金已找到新的沽空现在标——添拿大能源指数。因为是油价大跌导致添拿大原油挖掘面临整体折本,有关能源企业经营折本压力骤添,正是沽空套利的良机。

  他们均认为,尽管美国救市措施在短期内挑振油价,令美国页岩油企业免于债券违约与收入大跌收休重组,一旦原油供需有关再度触发油价下跌,美国这番救市全力能够徒劳无功。

  “起码在上半年内,沙特与俄罗斯很难坐在一首商议新的减产制定,由于彼此都已剑拔弩张,互不信服。”David Gilmore分析说。一方面沙特最大石油公司——沙特阿美计划在异日数月一直以1230万桶/日的创纪录高程度供答原油,甚至考虑在5月将日原油产量挑高至1300万桶;一方面俄罗斯则外示优裕的外汇贮备足以令他们在相等长时间承受矮油价的冲击。此外,由于美国与俄罗斯在许多方面存在纠葛,美国要劝俄罗斯坐下来“议和”,难度同样不幼。

  究其因为,是对冲基金有时望益特朗普的调停终局。

  3月19日,高盛分析师Damien Courvalin发布最新通知指出,即便美国令沙特与俄罗斯达成新减产制定,添之德克萨斯州落实限定原油产量,但这些举措有时能抵消疫情扩散所造成的每日约800万桶原油需要降幅。

  “一旦沽空添拿大能源指数套利成功,添之美国救市举措最先失效,许多对冲基金的下一个沽空现在标,将是美国大型石油公司股票与有关金融衍生品。”David Gilmore外示。

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  在对冲基金FX Analytics相符伙人David Gilmore望来,尽管对冲基金净多头头寸增补值是原油贸易挖掘商空头头寸增补值的3倍,但对冲基金在买涨原油期货同时“留了后手”,截至3月10日当周对冲基金持有的套利头寸较前一周大添5449.5万桶,这意味着他们能够随时“多转空”——重新押注油价下跌。

  多位炼油企业负责人向记者泄露,随着油价大跌,现在原油营业市场正表现不少奇怪表象,一是现货营业有价无市,比如下游炼油企业想矮价囤油,但上游贸易商嫌油价太矮不肯卖,二是沙特齐集大量油轮运油出售,导致近日运费大涨,添之疫情导致油品需要大降,越来越多炼油企业情愿设备检修也不肯买油添工,令原油需要进一步回落,难以赞成现在油价逆弹势头。

  3月19日,美国能源部宣布先购买3000万桶石油行为战略石油贮备,终极购买量将达到7700万桶石油。

  然而,美国救市举措能否彻底扭转油价矮迷颓势,仍是未知数。

  上述大宗商品投资型对冲基金经理坦言,这也是美国此次决定向页岩油企业采购3000万桶原油以增补战略石油贮备的主要因为,此举一方面能令页岩油企业收入增补,兑付债券的能力添强,从而缓解金融市场对金融危机爆发的恐慌情感,另一方面也能缓解现在页岩油企业一连濒临收休的逆境。

  记者多方晓畅到,现在无数华尔街对冲基金认为全球油价只有回升至40美元/桶旁边,才能令美国页岩油企业实现盈亏均衡,拥有有余收入支付逾9300亿美元债券本休。因此他们在此前油价大跌期间纷纷大举沽空页岩油企业高收入债券套利,令名誉评级为BBB的多家页岩油公司企业债与美国同期国债休差已扩大至6.5%,逾1000亿美元的矮名誉评级垃圾债的休差更是超过10%。

  尤其是3月18日油价再次大跌当天,多家页岩油企业高收入债券价格大跌逾50%,令金融市场不安新一轮金融危机的湮没导火索,能够来自页岩油企业高收入债券抛售潮。

  所幸的是,随着美国救市措施出台令油价大幅回升,美国页岩油挖掘商总算能喘口气——多家BBB名誉评级页岩油企业高收入债券与国债的休差收窄至5%旁边,令企业回购债券的压力骤降。

  在多位华尔街对冲基金经理望来,美国这样重振旗鼓地采取救市措施力挺油价,很能够是石油集团的游说终局。

   Oliver Pursche直言,现在金融市场对特朗普调停举措有时笑不益看,因为是沙特与俄罗斯照样剑拔弩张绝不让步。3月20日俄罗斯外示沙特的原油添产计划就是“诓骗勒索”,俄罗斯绝不会信服。“实情上,不少对冲基金早已做益准备,随时重新押注油价下跌。”美国救市“现在标”

  美国当局益似也仔细到这个题目。除了购买3000万桶原油声援面临“湮没不幸性亏损”的美国石油生产商,近日美国财政部长姆努钦再度呼吁采取更大的走动声援美国页岩油挖掘商,包括向国会追求200亿美元资金一直采购页岩油挖掘商原油,确保异日十年战略石油贮备优裕。对冲基金随时“多转空”

  不过,美国上述救市举措能否令油价一直回升,进而促使页岩油企业经营状况得以大幅改善,仍存在诸多变数。

  “毕竟,油价大跌已导致数十家页岩油企业面临收休重组困局,一旦更多页岩油企业因油价大跌与收入大降,导致高收入债券遭遇违约,能够触发新一轮金融危机,这是美国当局不肯望到的局面。”一位华尔街大宗商品投资型对冲基金经理分析说。此外,以前数年页岩油产业一直是拉动美国经济高成长的主要引擎,因此他们也会游说当局采取积极走动,避免油价大跌令这个经济添长发动机彻底熄火。

  值得仔细的是,原油期货市场分歧营业者的操作表现两极分化。

 


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